国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2025 年第 3 季度报告 2025 年 9 月 30 日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二五年十月二十八日 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2025 年 10 月 24 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2025 年 07 月 01 日起至 2025 年 09 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰中国企业境外高收益债券（QDII） 基金主代码 000103 交易代码 000103 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013 年 4 月 26 日 报告期末基金份额总额 964,597,839.60 份 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管 投资目标 理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。 1、大类资产配置；2、债券投资策略；3、股票投资策略； 投资策略 4、衍生品投资策略。 （经估值日汇率调整后的）摩根大通亚洲债券中国总收益 业绩比较基准 指数（JACI China Total Return Index） 风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于证 券投资基金中的中等风险品种，其预期风险与预期收益高 于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 JPMorgan Chase Bank,National Association HONG KONG 境外资产托管人英文名称 BRANCH 境外资产托管人中文名称 摩根大通银行香港分行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2025 年 7 月 1 日-2025 年 9 月 30 日) 1.本期已实现收益 6,735,006.59 2.本期利润 15,751,572.79 3.加权平均基金份额本期利润 0.0183 4.期末基金资产净值 759,631,967.82 5.期末基金份额净值 0.7875 注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 阶段 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 2.39% 0.09% 1.65% 0.10% 0.74% -0.01% 过去六个月 3.14% 0.09% 2.52% 0.15% 0.62% -0.06% 过去一年 6.40% 0.12% 7.37% 0.18% -0.97% -0.06% 过去三年 18.71% 0.37% 22.10% 0.25% -3.39% 0.12% 过去五年 -43.56% 0.81% 4.94% 0.31% -48.50% 0.50% 自基金合同 -21.25% 0.57% 63.32% 0.28% -84.57% 0.29% 生效起至今 注：同期业绩比较基准以人民币计价。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 （2013 年 4 月 26 日至 2025 年 9 月 30 日） 注：（1）本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 （2）同期业绩比较基准以人民币计价。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 国泰大 宗商品 (QDII- 硕士研究生。2016 年 1 月加 LOF)、 入国泰基金，历任研究员、 国泰纳 基金经理助理。2020 年 11 斯达克 月至 2023 年 5 月任国泰恒 100 指 生港股通指数证券投资基 数 金（LOF）的基金经理，2022 （QDII 年1月起兼任国泰大宗商品 ）、国泰 配置证券投资基金（LOF） 中证港 和国泰纳斯达克100指数证 股通高 券投资基金的基金经理， 股息投 2022 年 12 月至 2024 年 2 资 月任国泰蓝筹精选混合型 ETF、国 证券投资基金的基金经理， 泰中国 2024 年 7 月起兼任国泰中 企业境 证港股通高股息投资交易 外高收 型开放式指数证券投资基 朱丹 益债券 2024-08-13 - 9 年 金的基金经理，2024 年 8 （QDII 月起兼任国泰中国企业境 ）、国泰 外高收益债券型证券投资 中证香 基金和国泰中证香港内地 港内地 国有企业交易型开放式指 国有企 数证券投资基金（QDII）的 业 ETF 基金经理，2024 年 10 月起 （QDII 兼任国泰中证港股通高股 ）、国泰 息投资交易型开放式指数 中证港 证券投资基金发起式联接 股通高 基金的基金经理，2025 年 9 股息投 月起兼任国泰中证港股通 资 ETF 汽车产业主题交易型开放 发起联 式指数证券投资基金的基 接、国 金经理。2023 年 6 月起任国 泰中证 际业务部副总监。 港股通 汽车产 业主题 ETF、国 际业务 部副总 监 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。4.3公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 三季度，全球经济环境波动加剧。国内经济仍处于筑底阶段，呈现内需偏弱、外需有韧 性的特点。制造业 PMI 在三季度呈逐月回升态势，但仍处于低位。在“国补”等政策支持下，消费增速基本平稳，但内生动力有待加强。在低基数效应和市场多元化策略的推动下，出口增速预计小幅回升，但复苏基础并不牢固。 海外市场方面，美国经济在关税政策冲击、美联储政策变化及自身增长动能减弱三重因素下，增长持续降速。三季度，美国经济增长虽显现韧性，但各项经济数据放缓迹象已现，贸易领域成为明显拖累。其次，“特朗普关税”政策的影响逐步显现，推高企业成本与通胀预期，加剧了经济滞胀风险。9 月份，美联储“预防式降息” 落地，将基准利率下调 25 个基点至 4%-4.25%的区间，但美联储内部分歧仍然存在，多数官员对于未来的降息路径仍然 谨慎。期间 10 年期美国国债收益率窄幅波动，下行 8bps 至 4.15%；2 年期美国国债收益率 下行 11bps 至 3.61%。 报告期内，中资美元债市场在降息预期和市场积极情绪影响下，整体涨幅较好。其中，三季度美国就业和 CPI 数据降温抬升降息预期，而投资级美元债的收益率与美债利率关联紧密，因此表现较好。此外，无论是投资级还是高收益级中资美元债，其信用利差在第三季度均继续压缩 。这表明市场对中资美元债，特别是其中信用资质较好的部分，需求旺盛，愿意接受更低的风险溢价。三季度市场也更多呈现了双向资金的流动，城投板块的“资产荒”现象仍然存在，推动债券价格稳中有升。 三季度，市场积极的情绪也映射在人民币汇率的表现上。同时，美国经济增长放缓导致美元走弱，进一步推动人民币被动走强。而人民币中间价升值，一定程度上对我们的组合收益造成了拖累。 在此期间，我们的投资组合并未持有风险债券，信用风险也未过度下沉，组合久期维持中性偏短，基金净值表现稳健。 本基金本报告期内的净值增长率为 2.39%，同期业绩比较基准收益率为 1.65%。（注：同 期业绩比较基准以人民币计价。） 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望四季度，全球经济环境依旧复杂多变。目前市场普遍认为经济增长将放缓，美联储大概率会继续降息。但另一方面，美国经济可能仍具一定韧性，如果美联储过快降息，美国 经济未来可能面临滞涨风险。我们将持续密切关注美国经济动态及政策走向对美债利率的影 响，及时调整投资组合管理策略，积极应对市场变化。 中资美元债市场受全球经济环境和国内经济政策的影响，市场波动性可能加大。虽然城 投板块的信用基本面稳中向好，但信用利差已经收窄至历史较低水平，随着外部经济环境和 市场的变化，未来中资美元债市场或将面临一定波动。我们将时刻关注债券市场的变化，做 好最优应对。 未来，我们将继续秉持中性投资策略，密切关注全球经济动态和政策走向对证券市场的 影响。精选优质个券，坚决规避低信用资质的债券，致力于构建合理稳健的投资组合。同时， 根据市场变化及时调整投资组合管理策略，积极应对市场波动，力求为投资人创造最大化收 益。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(人民币元) 的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 存托凭证 - - 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 713,932,749.01 92.75 其中：债券 713,932,749.01 92.75 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 55,276,596.27 7.18 8 其他各项资产 553,966.51 0.07 9 合计 769,763,311.79 100.00 5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭 证投资明细 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％） A+至 A- 50,687,440.18 6.67 BBB+至 BBB- 3,579,263.39 0.47 BB+至 BB- 63,509,831.63 8.36 B+至 B- 12,514,313.96 1.65 CCC+至 CCC- - - 无评级 583,641,899.85 76.83 注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 1 XS31017936 ABHGC 6 1/2 400,000 42,332,098.63 5.57 13 06/20/28 2 HK00011280 SICHUI 7 53,000 38,578,619.04 5.08 70 05/08/28 3 HK00010589 LJREVI 6.5 335,000 35,485,824.17 4.67 21 10/22/27 4 XS31442234 PZURDC 6.4 320,000 32,005,368.89 4.21 12 09/30/28 5 XS29750936 DAZKAI 7 44,000 31,338,782.46 4.13 54 03/14/28 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细本基金本报告期末未持有基金。 5.10投资组合报告附注 5.10.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。 5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 553,966.51 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 553,966.51 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 764,881,038.66 报告期期间基金总申购份额 223,613,562.30 减：报告期期间基金总赎回份额 23,896,761.36 报告期期间基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 964,597,839.60 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管 理人未持有本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 2025 年 07 月 01 264,50 264,508,919 机构 1 日至2025年09 月 8,919. - - .40 27.42% 30 日 40 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1备查文件目录 1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同 2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 15-20 层。 基金托管人住所。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇二五年十月二十八日