国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018年第4季度报告 2018年12月31日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一九年一月十九日 第1页共13页 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2019年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰中国企业境外高收益债券（QDII） 基金主代码 000103 交易代码 000103 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年4月26日 报告期末基金份额总额 41,510,860.07份 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管 投资目标 理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。 1、大类资产配置 本基金通过深入研究全球宏观经济和区域经济环境，把握 投资策略 全球资本市场的变化趋势，结合量化模型及宏观策略分析 确定固定收益类资产、权益类资产、商品类资产、现金及 货币市场工具等大类资产的配置比例。本基金投资全球证 券市场的债券类金融资产不低于基金资产的80% 。 2、债券投资策略 本基金债券资产投资于中国企业境外高收益债券的比例 不低于固定收益类资产的80%。本基金在债券投资中将根 据对经济周期和市场环境的把握，基于对财政政策、货币 政策的深入分析以及对各行业的动态跟踪，灵活运用久期 策略、收益率曲线策略、信用债策略等多种投资策略，构 建债券资产组合，并根据对债券市场、债券收益率曲线以 及各种债券价格的变化的预测，动态的对投资组合进行调 整。同时，由于高收益债券的收益率与其发行主体的基本 面联系非常紧密，本基金将着重对债券发行主体进行深入 的基本面研究。 3、股票投资策略 本基金不以股票投资作为基本投资策略。本基金不从二级 市场买入股票、权证等权益类金融工具，但本基金持有可 转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权 证、因投资于可分离交易可转债而产生的权证等原因而持 有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之日起的6 个月内卖出。 4、衍生品投资策略 本基金在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有效管理 两项策略和原则。在进行金融衍生品投资时，将在对这些 金融衍生品对应的标的证券进行基本面研究及估值的基 础上，结合数量化定价模型，确定其合理内在价值，从而 构建避险、套利或其它适当目的交易组合，并严格监控这 些金融衍生品的风险。 本基金的业绩比较基准为（经估值日汇率调整后的）摩根 业绩比较基准 大通亚洲债券中国总收益指数（JACIChina Total Return Index）。Bloomberg代码为“JACICHTR Index”。 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于证 风险收益特征 券投资基金中的中等风险品种，其预期风险与预期收益高 于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称 JPMorgan Chase Bank,National Association 境外资产托管人中文名称 摩根大通银行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2018年10月1日-2018年12月31日) 1.本期已实现收益 1,193,136.67 2.本期利润 146,969.89 3.加权平均基金份额本期利润 0.0035 4.期末基金资产净值 56,305,769.42 5.期末基金份额净值 1.356 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收 益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水 平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 净值增长 业绩比较 业绩比较 净值增长 阶段 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④ 率① ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 0.22% 0.24% 0.53% 0.26% -0.31% -0.02% 注：同期业绩比较基准以人民币计价。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比 较基准收益率变动的比较 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 （2013年4月26日至2018年12月31日） 注：（1）本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产 配置比例符合合同约定。 （2）同期业绩比较基准以人民币计价。 §4 管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 本基金 硕士研究生。2004年6月至 吴向军 的基金 2013-04-26 - 14年 2007年6月在美国Avera 经理、 Global Partners工作，担 国泰纳 任股票分析师；2007年6 斯达克 月至2011年4月美国 100指 Security Global 数 Investors工作，担任高级 (QDII) 分析师。2011年5月起加盟 、国泰 国泰基金管理有限公司， 大宗商 2013年4月起任国泰中国 品配置 企业境外高收益债券型证 证券投 券投资基金的基金经理， 资基金 2013年8月至2017年12 (LOF)、 月任国泰美国房地产开发 国泰全 股票型证券投资基金的基 球绝对 金经理，2015年7月起兼任 收益 国泰纳斯达克100指数证券 （QDII 投资基金和国泰大宗商品 -FOF）、 配置证券投资基金(LOF)的 国泰中 基金经理，2015年12月起 国企业 兼任国泰全球绝对收益型 信用精 基金优选证券投资基金的 选债券 基金经理，2017年9月起兼 （QDII 任国泰中国企业信用精选 ）、国泰 债券型证券投资基金 纳斯达 （QDII）的基金经理，2018 克100 年5月起兼任纳斯达克100 （QDII 交易型开放式指数证券投 -ETF）、 资基金的基金经理，2018 国泰恒 年11月起兼任国泰恒生港 生港股 股通指数证券投资基金 通指数 （LOF）的基金经理。2015 （LOF） 年8月至2016年6月任国 的基金 际业务部副总监，2016年6 经理、 月至2018年7月任国际业 国际业 务部副总监（主持工作）， 务部总 2017年7月起任海外投资 监、海 总监，2018年7月起任国际 外投资 业务部总监。 总监 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2018年10月份，境外高收益债依旧低迷，个别民企出现“违约危机”。一方面，企业外部融资环境的收紧，另一方面自身经营和财务基本面出现一定程度的恶化，如行业景气度下滑，扩张激进导致债务压力陡增，对外担保问题导致出现代偿风险、实际控制人风险、股权质押风险等。11、12月份，信用市场的信心逐步回升。尽管不少企业仍在年末前集中发债，一级市场逐步释放原先被压制的融资需求，但境外市场不受一级市场影响回暖的趋势逐渐明朗。大多数民营企业受到政策面的支持提高了外部融资的流动性，被错杀债券的价格纷纷反弹。 四季度，中美贸易达成90天的停战协议，暂时抑制了人民币汇率贬值的趋势。四季度人民币兑美元中间价汇率小幅升值，对本基金的净值约有0.2%左右的拖累。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金在2018年第四季度的净值增长率为0.22%，同期业绩比较基准收益率为0.53%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。) 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望后市，我们对国内经济的发展较为谨慎。政府对于“降杠杆”政策的推行和经济稳增长的目标仍将博弈持续，预计未来一段时间内经济仍有下行压力，但下探幅度有限。2019年地产行业市场的集中度将进一步提升，如果没有进一步的外部刺激，整体市场不会有较大的变化。虽然盈利增速预计不会有大幅增长，而不少龙头房企的已经前瞻性地根据市场情况提前加速资金回流和主动地降低杠杆，从整体的信用资质仍会有一定幅度的改善。 2018年12月，美联储如期加息25bp至2.25-2.5%。这是美联储今年的第4次加息，本轮加息周期的第9次加息。目前美联储官员对加息持更多保留态度，且更加注重近期市场动荡和美国经济风险。美联储转鸽的态度使得市场情绪得到稳定，市场预测的2019年加息次数从三次下调为一至两次。未来美国的加息趋势和紧缩货币政策维持不变，我们将持续关注加息的影响，保持适当久期，尽力避免利率风险的冲击。 汇率方面，短期内人民币汇率的贬值压力势被中美贸易战90天停战暂时缓解。虽然美国四季度经济数据稍有下滑，但如果美联储适时调整加息节奏，预计美国经济仍将稳健，美元指数未来依旧有一定支撑。同时，我们关注中美贸易停战后的进展，如果实际谈判结果低于预期，人民币汇率或将重返贬值预期。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(人民币元) 的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 存托凭证 - - 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 48,624,385.64 85.61 其中：债券 48,624,385.64 85.61 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 7,112,518.73 12.52 8 其他各项资产 1,060,130.29 1.87 9 合计 56,797,034.66 100.00 5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭 证投资明细 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％） BBB+至BBB- 2,055,974.51 3.65 BB+至BB- 8,963,812.76 15.92 B+至B- 25,957,164.60 46.10 未评级 11,647,433.77 20.69 注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) XS17654363 FTLNHD 4 1 96 3/4 8,000 5,491,603.21 9.75 02/11/19 2 XS12414973 CHINSC 10 7,000 4,961,482.78 8.81 84 07/02/20 XS11604443 CIFIHG 7 3 91 3/4 7,000 4,874,189.73 8.66 06/05/20 XS18191683 GRNLGR 6 4 42 3/4 7,000 4,815,145.62 8.55 05/22/19 XS15217680 YLLGSP 5 5 58 7/8 7,000 4,719,204.95 8.38 01/23/22 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投 资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金。 5.10投资组合报告附注 5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 986,130.27 5 应收申购款 74,000.02 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 1,060,130.29 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 42,850,692.61 报告期基金总申购份额 1,433,616.14 减：报告期基金总赎回份额 2,773,448.68 报告期基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 41,510,860.07 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管 理人未持有本基金。 §8影响投资者决策的其他重要信息 8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 2018年10月1日 31,295 31,295,827. 机构 1 至2018年12月 ,827.1 - - 12 75.39% 31日 2 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值 波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9备查文件目录 9.1备查文件目录 1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同 2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件9.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。 9.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一九年一月十九日