国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 2018 年 9 月 30 日 基金管理人:国泰基金管理有限公司 基金托管人:中国农业银行股份有限公司 报告送出日期:二〇一八年十月二十五日 第1页共13页  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同约定,于 2018 年 10 月 23 日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一 定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细 阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2018 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰中国企业境外高收益债券(QDII) 基金主代码 000103 交易代码 000103 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013 年 4 月 26 日 报告期末基金份额总额 42,850,692.61 份 在有效控制投资风险的前提下,通过积极主动的投资管 投资目标 理,力争获取超越业绩比较基准的投资收益。 1、大类资产配置 本基金通过深入研究全球宏观经济和区域经济环境,把 投资策略 握全球资本市场的变化趋势,结合量化模型及宏观策略 分析确定固定收益类资产、权益类资产、商品类资产、 现金及货币市场工具等大类资产的配置比例。本基金投 2  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 资全球证券市场的债券类金融资产不低于基金资产的 80% 。 2、债券投资策略 本基金债券资产投资于中国企业境外高收益债券的比例 不低于固定收益类资产的 80%。本基金在债券投资中将根 据对经济周期和市场环境的把握,基于对财政政策、货 币政策的深入分析以及对各行业的动态跟踪,灵活运用 久期策略、收益率曲线策略、信用债策略等多种投资策 略,构建债券资产组合,并根据对债券市场、债券收益 率曲线以及各种债券价格的变化的预测,动态的对投资 组合进行调整。同时,由于高收益债券的收益率与其发 行主体的基本面联系非常紧密,本基金将着重对债券发 行主体进行深入的基本面研究。 3、股票投资策略 本基金不以股票投资作为基本投资策略。本基金不从二 级市场买入股票、权证等权益类金融工具,但本基金持 有可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发 的权证、因投资于可分离交易可转债而产生的权证等原 因而持有的股票和权证等资产,本基金应在其可交易之 日起的 6 个月内卖出。 4、衍生品投资策略 本基金在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有效管理 两项策略和原则。在进行金融衍生品投资时,将在对这 些金融衍生品对应的标的证券进行基本面研究及估值的 基础上,结合数量化定价模型,确定其合理内在价值, 从而构建避险、套利或其它适当目的交易组合,并严格 监控这些金融衍生品的风险。 本基金的业绩比较基准为(经估值日汇率调整后的)摩 业绩比较基准 根大通亚洲债券中国总收益指数(JACI China Total 3  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 Return Index)。Bloomberg 代码为“JACICHTR Index”。 从基金资产整体运作来看,本基金为债券型基金,属于 风险收益特征 证券投资基金中的中等风险品种,其预期风险与预期收 益高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称 JPMorgan Chase Bank,National Association 境外资产托管人中文名称 摩根大通银行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 报告期 主要财务指标 (2018 年 7 月 1 日-2018 年 9 月 30 日) 1.本期已实现收益 -9,162,494.06 2.本期利润 6,276,808.41 3.加权平均基金份额本期利润 0.0767 4.期末基金资产净值 57,963,750.30 5.期末基金份额净值 1.353 注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动 收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水 平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 ①-③ ②-④ 4  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 5.70% 0.39% 4.87% 0.31% 0.83% 0.08% 注:同期业绩比较基准以人民币计价。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较 基准收益率变动的比较 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2013 年 4 月 26 日至 2018 年 9 月 30 日) 注:(1)本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束时,各项资 产配置比例符合合同约定。 (2)同期业绩比较基准以人民币计价。 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 5  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 本基金 硕士研究生。2004 年 6 月 的基金 至 2007 年 6 月在美国 经理、 Avera Global Partners 工 国泰纳 作,担任股票分析师; 斯达克 2007 年 6 月至 2011 年 4 月 100 指 美国 Security Global 数 Investors 工作,担任高 (QDII) 级分析师。2011 年 5 月起 、国泰 加盟国泰基金管理有限公 大宗商 司,2013 年 4 月起任国泰 品配置 中国企业境外高收益债券 证券投 型证券投资基金的基金经 资基金 理,2013 年 8 月至 (LOF) 2017 年 12 月兼任国泰美国 、国泰 房地产开发股票型证券投 全球绝 资基金的基金经理, 对收益 2015 年 7 月起任国泰纳斯 (QDII 达克 100 指数证券投资基 吴向军 -FOF)、 2013-04-26 - 14 年 金和国泰大宗商品配置证 国泰中 券投资基金(LOF)的基金经 国企业 理,2015 年 12 月起任国泰 信用精 全球绝对收益型基金优选 选债券 证券投资基金的基金经理, (QDII 2017 年 9 月起兼任国泰中 )、国 国企业信用精选债券型证 泰纳斯 券投资基金(QDII)的基 达克 金经理,2018 年 5 月起兼 100(Q 任纳斯达克 100 交易型开 DII- 放式指数证券投资基金的 ETF) 基金经理。2015 年 8 月至 的基金 2016 年 6 月任国际业务部 经理、 副总监,2016 年 6 月至 国际业 2018 年 7 月任国际业务部 务部总 副总监(主持工作), 监、海 2017 年 7 月起任海外投资 外投资 总监,2018 年 7 月起任国 总监 际业务部总监。 注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 6  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理 公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约 定,本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产, 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,未发生 损害基金份额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规 行为,信息披露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资 组合与公司资产之间严格分开、公平对待,基金管理小组保持独立运作,并通过科学决策、 规范运作、精心管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行 有效控制,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和 利益输送的同日反向交易,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输 送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内,本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。 本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 三季度前半段,受到信用市场政策宽松影响,境外高收益债市场回暖,中资美元债迎 来一波强势上扬。9 月后,企业一级市场发行逐渐增多阶段性抑制了市场的回升。期间, 人民币汇率贬值明显,受到信用市场和汇率的双重利好,基金净值得到大幅提升。 7 月份以来,人民币汇率延续 6 月份以来单边贬值的走势,直至 8 月下旬至 9 月开始 双向震荡,而贬值势头仍然显现。纵观三季度,我们发现央行的汇率政策中性、汇率市场 供求及人民币主动贬值的趋势仍然不变。首先,央行的汇率政策已经退出“常态化”的干 预,意图充分发挥市场供求的作用,在一定程度上容忍汇率的波动。其次,银行结售汇差 额衡量的外汇市场供求逆差延续了先前的弱化状态,与人民币走弱的方向一致。最后,人 7  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 民币汇率主动贬值趋势明显,下半年以来不再跟随美元而主动贬值,其现象在 7 月份尤其 明显。 除了汇率因素影响外,三季度信用市场的政策宽松回暖了中资美元债市场。 三季度末四季度初,降准如期而至。降准将在一定程度上为市场的流动性带来改善, 也是防止市场进一步恶化的必要举措。7 月中旬政策指导指导下定向的 MLF 资金支持中低 信用评级企业的贷款投放和信用债投资一系列宽松的信用政策使得中资市场情绪即刻回暖, 海外高收益债和境内信用债的债券价格不同程度地回升。而 8 月底至 9 月,不少企业在一 级市场新发债,暂时地抑制了债券价格的反弹。但信用利差仍然较大,各券的估值较低, 仍具有恢复空间。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金在 2018 年第三季度的净值增长率为 5.70%,同期业绩比较基准收益率为 4.87%(注:同期业绩比较基准以人民币计价。) 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望后市,我们认为市场机会大于风险,主要基于以下判断: 首先,宽信用政策效果低于预期,后续仍有刺激政策出台的可能。其次,经济高频数 据显示经济下行压力较大,监管制约有限。地产加快周转拉动投资,但长期增长受市场抑 制不容乐观。最后,市场基本面弱势、货币宽松延续、风险偏好低位的格局短期不变。 其次,汇率方面,人民币兑美元汇率的贬值仍旧为大概率事件。短期内,中美贸易战 摩擦加剧,人民币汇率贬值仍然是贸易战中中方有力的防御武器,央行仍将维持汇率政策 中性。且短期内,外汇市场对人民币贬值的预期不变,市场短期动荡只决定了汇率市场的 贬值节奏而不能逆转趋势。长期来看,美国经济复苏强劲,通胀数据的回升叠加缩表和减 税政策的多重利好,而国内经济下行压力较大,人民币汇率必将回归经济基本面,面临贬 值压力,这可能对本基金的投资收益形成增厚。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 8  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(人民币元) 的比例(%) 1 权益投资 - - 其中:普通股 - - 存托凭证 - - 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 48,949,869.39 83.36 其中:债券 48,949,869.39 83.36 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中:远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 8,847,135.43 15.07 8 其他各项资产 925,045.25 1.58 9 合计 58,722,050.07 100.00 5.2 报告期末在各个国家(地区)证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 9  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭 证投资明细 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例(%) BB+至 BB- 17,718,762.31 30.57 B+至 B- 10,567,111.60 18.23 未评级 20,663,995.48 35.65 注:上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(%) XS08795823 CENCHI 8 1 8,000 5,542,874.12 9.56 01 01/28/20 COGARD 3 XS17206100 2 7/8 8,000 5,494,554.62 9.48 10 11/20/18 FTLNHD 4 XS17654363 3 3/4 8,000 5,490,427.10 9.47 96 02/11/19 XS12414973 CHINSC 10 4 7,000 5,024,237.48 8.67 84 07/02/20 CIFIHG 7 XS11604443 5 3/4 7,000 4,886,275.12 8.43 91 06/05/20 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 10  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投 资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 905,194.38 5 应收申购款 19,850.87 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 925,045.25 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 11  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位:份 报告期期初基金份额总额 196,252,716.19 报告期基金总申购份额 35,675,986.28 减:报告期基金总赎回份额 189,078,009.86 报告期基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 42,850,692.61 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内,本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,本基金 管理人未持有本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 赎回份额 持有份额 份额占比 额 额 20%的时间区间 2018 年 8 月 31,295 31,295,827. 机构 1 14 日至 2018 年 - ,827.1 - 73.03% 12 9 月 30 日 2 2018 年 7 月 1 日 85,105 85,105,5 2 至 2018 年 7 月 ,531.9 - - - 31.91 12 日 1 2018 年 7 月 1 日 101,62 101,629, 3 至 2018 年 8 月 9,264. - - - 264.59 19 日 59 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时,可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净 12  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告 值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同 2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16 层-19 层。 9.3 查阅方式 可咨询本基金管理人;部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话:(021)31089000,400-888-8688 客户投诉电话:(021)31089000 公司网址:http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一八年十月二十五日 13