国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2017年第4季度报告 2017年12月31日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一八年一月二十日 第1页共14页 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年1月18日复 核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰中国企业境外高收益债券（QDII） 基金主代码 000103 交易代码 000103 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年4月26日 报告期末基金份额总额 225,146,075.18份 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管 投资目标 理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。 1、大类资产配置 本基金通过深入研究全球宏观经济和区域经济环境，把 投资策略 握全球资本市场的变化趋势，结合量化模型及宏观策略 分析确定固定收益类资产、权益类资产、商品类资产、 现金及货币市场工具等大类资产的配置比例。本基金投 资全球证券市场的债券类金融资产不低于基金资产的80% 。 2、债券投资策略 本基金债券资产投资于中国企业境外高收益债券的比例 不低于固定收益类资产的80%。本基金在债券投资中将根 据对经济周期和市场环境的把握，基于对财政政策、货 币政策的深入分析以及对各行业的动态跟踪，灵活运用 久期策略、收益率曲线策略、信用债策略等多种投资策 略，构建债券资产组合，并根据对债券市场、债券收益 率曲线以及各种债券价格的变化的预测，动态的对投资 组合进行调整。同时，由于高收益债券的收益率与其发 行主体的基本面联系非常紧密，本基金将着重对债券发 行主体进行深入的基本面研究。 3、股票投资策略 本基金不以股票投资作为基本投资策略。本基金不从二 级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但本基金持 有可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发 的权证、因投资于可分离交易可转债而产生的权证等原 因而持有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之 日起的6 个月内卖出。 4、衍生品投资策略 本基金在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有效管理 两项策略和原则。在进行金融衍生品投资时，将在对这 些金融衍生品对应的标的证券进行基本面研究及估值的 基础上，结合数量化定价模型，确定其合理内在价值， 从而构建避险、套利或其它适当目的交易组合，并严格 监控这些金融衍生品的风险。 本基金的业绩比较基准为（经估值日汇率调整后的）摩 业绩比较基准 根大通亚洲债券中国总收益指数（JACI China Total Return Index）。Bloomberg 代码为“JACICHTR Index”。 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于 风险收益特征 证券投资基金中的中等风险品种，其预期风险与预期收 益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称 JPMorganChase Bank,NationalAssociation 境外资产托管人中文名称 摩根大通银行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2017年10月1日-2017年12月31日) 1.本期已实现收益 3,284,514.44 2.本期利润 -4,707,638.68 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0201 4.期末基金资产净值 296,717,956.73 5.期末基金份额净值 1.318 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 ①-③ ②-④ 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ② 率③ 率标准差 ④ 过去三个月 -1.49% 0.22% -1.24% 0.19% -0.25% 0.03% 注：同期业绩比较基准以人民币计价。 3.2.2　自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 （2013年4月26日至2017年12月31日） 注：（1）本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 （2）同期业绩比较基准以人民币计价。 §4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 本基金 硕士研究生。2004年6月 的基金 至2007年6月在美国 经理、 Avera GlobalPartners工 国泰纳 作，担任股票分析师； 斯达克 2007年6月至2011年4月 100指 美国SecurityGlobal 数 Investors 工作，担任高 (QDII) 级分析师。2011年5月起 、国泰 加盟国泰基金管理有限公 大宗商 司，2013年4月起任国泰 品配置 中国企业境外高收益债券 证券投 型证券投资基金的基金经 资基金 理，2013年8月至 (LOF) 2017年12月兼任国泰美国 、国泰 房地产开发股票型证券投 全球绝 资基金的基金经理， 吴向军 对收益 2013-04-26 - 13年 2015年7月起任国泰纳斯 （QDII 达克100指数证券投资基 -FOF）、 金和国泰大宗商品配置证 国泰中 券投资基金(LOF)的基金经 国企业 理，2015年12月起任国泰 信用精 全球绝对收益型基金优选 选债券 证券投资基金的基金经理， （QDII 2017年9月起兼任国泰中 ）的基 国企业信用精选债券型证 金经理、 券投资基金（QDII）的基 国际业 金经理。2015年8月至 务部副 2016年6月任国际业务部 总监 副总监，2016年6月起任 （主持 国际业务部副总监（主持 工作）、 工作），2017年7月起任 海外投 海外投资总监。 资总监 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2017年四季度，国内宏观经济延续了小周期向上的强劲韧性。房地产方面，虽然地产 行业的销售量略有下降，但龙头企业的占有率大幅提升，前30强的房企将近占据了市场 40%的份额，行业加速集中。评级公司进而上调部分房地产企业长期信用评级，我们看好地产行业长期的稳健发展。整体而言，四季度国内宏观经济表现都显着好于市场预期。当然，我们不能忽略同时存在的房地产政策调控持续、PPI增速回落、制造业投资的上行空间较为有限以及地方政府发债成本上升带来融资压力等风险。 2017年四季度，全球经济维持复苏的态势，美国12月ISM制造业和服务业PMI高位 继续向上，触及近2两年新高；欧元区12月制造业PMI创下纪录新高，服务业PMI也扩张 至近7年高点。货币政策方面，2017年美联储加息3次，累计75bps，并给出了2018年继 续加息3次的前瞻指引，美债短端利率不断抬升。同时，2017年9月联储正式启动缩表， 未来长端利率也有望跟随攀升。欧央行虽然仍延续QE至2018年，但市场对它退出宽松的 预期在不断升温。未来随着欧美等全球主要经济体共同步入紧缩周期，全球流动性将正式迎来一个拐点。 四季度，人民币汇率小幅升值1.55%，全年人民币汇率大幅升值，对本基金净值的影 响近-5.81%（人民币美元中间价汇率计价）。四季度，海外中资债券整体市场伴随季节入冬，一方面市场中以长久期为主的债券供应量突然放量，给存量债券带来不小的压力；另一方面，个别企业的短期流动性等个别债券的风险引起市场担忧，市场避险情绪加重；叠加中国美元主权债发行后的获利回吐和年末市场季节性的降仓位操作，中资美元债市场出现了一波的调整。 本基金在报告期间持有信用风险低、收益低估的个券，维持中短久期的投资组合。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金在2017年第四季度的净值增长率为-1.49%，同期业绩比较基准收益率为- 1.24%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。) 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 2018年上半年，我们认为供给侧改革仍将持续。对总体经济仍然谨慎乐观，但仍看好 个别行业的发展。2017年龙头房企的销售数据远好于行业平均表现，我们预计2018年的 市场总体稳定，龙头房企的发展持续优于行业平均水平。能源行业方面，2018年原油需求 将有平稳的回升；OPEC及非OPEC各国盈亏平衡成本较高加之页岩油增速可能放缓，我们 预计供给端相对稳定，未来油价下探的可能性较低。此外，个别消费行业伴随消费升级的趋势盈利将有进一步提升，个券不乏投资机会。 汇率方面，我们预计未来人民币在政府调控下趋于稳定，而加息及税改将持续性利好美元货币，综合作用下2018年人民币汇率升值的概率较小。短期美国税改的推行利好美元，且目前的美元价格上行空间大于下行风险。中长期看，“加息+缩表+减税”的组合拳将逐步显现威力。这有助于同步抬升汇率和美元资产价格，并对美元形成明显支撑。 未来本基金仍将坚持合理久期的投资策略，防范利率风险；关注行业风险，规避产能过剩行业；防范信用风险，规避信用风险较大的个券。 同时，在保证本基金低风险和高流动性的前提下，基金投研团队及时获取公司的各类信息，通过系统性的研究分析和详细的公司调研，深耕基本面分析，精选价值低估个券，以期从中获取超额收益。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 占基金总资产 序号 项目 金额(人民币元) 的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 存托凭证 - - 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 272,464,813.01 91.65 其中：债券 272,464,813.01 91.65 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 19,749,484.78 6.64 8 其他各项资产 5,071,442.03 1.71 9 合计 297,285,739.82 100.00 5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭 证投资明细 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％） BB+至BB- 148,682,440.83 50.11 B+至B- 105,566,251.01 35.58 未评级 18,216,121.17 6.14 注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) XS12698249 FANHAI9 1 64 5/8 23,000 15,316,007.98 5.16 08/11/20 XS11604443 CIFIHG7 2 91 3/4 20,000 13,737,632.76 4.63 06/05/20 USG11259AB BTSDF 7 3 79 1/4 20,000 13,624,199.05 4.59 06/21/21 XS12219088 CAPG10 4 97 7/8 20,000 13,450,912.07 4.53 05/26/18 5 XS15229168 KANGDE6 20,000 13,377,336.98 4.51 05 03/16/20 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投 资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细本基金本报告期末未持有基金。 5.10 投资组合报告附注 5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.10.3其他资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 5,069,362.20 5 应收申购款 2,079.83 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 5,071,442.03 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 237,692,279.44 报告期基金总申购份额 166,833.93 减：报告期基金总赎回份额 12,713,038.19 报告期基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 225,146,075.18 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况 投资者 持有基金份额比 期初份 申购份 类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比 20%的时间区间 2017年10月 85,105 85,105,531. 机构 1 1日至2017年 ,531.9 - - 91 37.80% 12月31日 1 2017年10月 101,62 101,629,264 2 1日至2017年 9,264. - - .59 45.14% 12月31日 59 产品特有风险 当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。 §9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同 2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议 3、关于核准国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 9.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉 昱大厦16层-19层。 9.3 查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一八年一月二十日