国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015年第1季度报告 2015年3月31日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年四月二十日 第1页共14页 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2015年1月1日起至3月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰中国企业境外高收益债券（QDII） 基金主代码 000103 交易代码 000103 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年4月26日 报告期末基金份额总额 23,664,980.39份 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的 投资目标 投资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收 益。 1、大类资产配置 投资策略 本基金通过深入研究全球宏观经济和区域经济环 境，把握全球资本市场的变化趋势，结合量化模 型及宏观策略分析确定固定收益类资产、权益类 资产、商品类资产、现金及货币市场工具等大类 资产的配置比例。本基金投资全球证券市场的债 券类金融资产不低于基金资产的80% 。 2、债券投资策略 本基金债券资产投资于中国企业境外高收益债券 的比例不低于固定收益类资产的80%。本基金在 债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把握， 基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对各 行业的动态跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲 线策略、信用债策略等多种投资策略，构建债券 资产组合，并根据对债券市场、债券收益率曲线 以及各种债券价格的变化的预测，动态的对投资 组合进行调整。同时，由于高收益债券的收益率 与其发行主体的基本面联系非常紧密，本基金将 着重对债券发行主体进行深入的基本面研究。 3、股票投资策略 本基金不以股票投资作为基本投资策略。本基金 不从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具， 但本基金持有可转换公司债券转股形成的股票、 因持有股票被派发的权证、因投资于可分离交易 可转债而产生的权证等原因而持有的股票和权证 等资产，本基金应在其可交易之日起的6个月内 卖出。 4、衍生品投资策略 本基金在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有 效管理两项策略和原则。在进行金融衍生品投资 时，将在对这些金融衍生品对应的标的证券进行 基本面研究及估值的基础上，结合数量化定价模 型，确定其合理内在价值，从而构建避险、套利 或其它适当目的交易组合，并严格监控这些金融 衍生品的风险。 本基金的业绩比较基准为（经估值日汇率调整后 业绩比较基准 的）摩根大通亚洲债券中国总收益指数（JACI China Total Return Index）。Bloomberg代码 为“JACICHTR Index”。 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金， 风险收益特征 属于证券投资基金中的中等风险品种，其预期风 险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基 金和股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称 JPMorgan Chase Bank,National Association 境外资产托管人中文名称 摩根大通银行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2015年1月1日-2015年3月31日) 1.本期已实现收益 -510,600.75 2.本期利润 273,393.71 3.加权平均基金份额本期利润 0.0097 4.期末基金资产净值 24,621,892.58 5.期末基金份额净值 1.040 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公 允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本 期公允价值变动收益。 （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后 实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 净值增 净值增 较基准 较基准 阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④ 准差② 标准差 ③ ④ 过去三个 1.27% 0.43% 2.72% 0.26% -1.45% 0.17% 月 注：同期业绩比较基准以人民币计价。 3.2.2　自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较 基准收益率变动的比较 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2013年4月26日至2015年3月31日） 注：（1）本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束 时，各项资产配置比例符合合同约定。 （2）同期业绩比较基准以人民币计价。 §4 管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 证券从业 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 年限 硕士研究生。2004年 本基 6月至2007年6月在美 金的 国Avera Global 基金 Partners工作，担任股 经理、 票分析师；2007年6月 国泰 至2011年4月美国 吴向 美国 Security Global 军 房地 2013-04-26 - 11年 Investors工作，担任 产开 高级分析师。2011年 发股 5月加入国泰基金管理 票基 有限公司，2013年4月 金的 起任国泰中国企业境外 基金 高收益债券型证券投资 经理 基金的基金经理， 2013年8月起兼任国泰 美国房地产开发股票型 证券投资基金的基金经 理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任 职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 去年四季度，中国企业境外高收益债市场面临了较多困难。由于原油价格大幅下跌，能源型企业的高收益债受到冲击较大。而房地产市场减速、佳兆业受到反腐牵连，对于房地产公司发行的境外高收益债形成一定冲击。佳兆业违约已成事实，各大房地产企业的债券信用利差升幅较大。 进入一季度，原先受到较大冲击的板块大多稳定下来。原油价格虽然震荡较大，但是底部已经形成，相关债券价格也比较稳定。政府允许融创进入佳兆业进行重组，而且没有新的房地产企业被类似的反腐风暴牵涉，显示政府并不愿意看到房地产企业出现系统性风险。融创对于佳兆业的重组尚未完成，佳兆业的债券很有可能折价，信用风险已经被市场所消化。佳兆业债券的价格变动虽然较大，但对于整个市场来说影响已经式微。 一季度的操作策略主要以收息为主，并且适当增加仓位到90%以上，久期也有小幅上升。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金在2015年第一季度的净值增长率为1.27%，同期业绩比较基准收益率为2.72%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。) 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 今年政府不断地降息降准，并且数次对濒临违约的债券采取协调托底的方式，显示政府对信用风险的容忍度不高。另外，政府主导佳兆业接受救助，平安进入碧桂园等显示政府对房地产企业的债务风险容忍度也不高。 中国的宏观经济增速虽然在不断放缓，但在宽松政策的提振下，经济运行基本平稳，全年持续维持较高经济增速，顺利度过经济换挡期。各领域改革不断深化，经济结构转型获得一定成功，高技术含量、低能耗、低排放的新兴领域逐渐成为经济增长的主要动力。 销售回暖带动房地产投资触底回升，但高库存压力仍在。在信贷、税收、取消限购和降息等政策的综合刺激下，近期房市成交量有所回升，房地产交易有初步回稳迹象。预计整个房地产市场交易有望在政策松动、需求释放的背景下于2015年上半年触底之后企稳。交易回稳一方面有助于房地产开发商资金的回笼，增加其投资能力。另一方面交易活跃会增强开发商对后的信心，提升其增加未来投资的信心。预计房地产销售的企稳将带动房地产投资增速在2015年下半年企稳回升。利好房地产企业发行的债券。我们看多中国企业海外高收益债市场的后市，会适当增加房地产债、能源、消费等行业的比例。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 截至本报告期末，本基金已超过连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元，本基金管理人将向中国证监会报告本基金的解决方案。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(人民币元) 占基金总资 产的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 存托凭证 - - 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 21,762,987.76 76.91 其中：债券 21,762,987.76 76.91 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 产 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 5,958,727.16 21.06 8 其他资产 575,279.06 2.03 9 合计 28,296,993.98 100.00 5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭 证投资明细 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例 （％） AA+至AA- - - BBB+至BBB- - - BB+至BB- 9,044,856.31 36.74 B+至B- 12,718,131.45 51.65 注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产 净值比例 (％) XS0883317 GRNCH 8 1 884 1/2 1,842,660 1,898,124.07 7.71 02/04/18 USG2116M SHASHU 8 2 AA92 1/2 1,842,660 1,887,602.48 7.67 05/25/16 XS0875312 XINHD 6 3 364 1/4 1,842,660 1,874,040.50 7.61 01/29/18 USG2115X CHIOIL 5 4 AA66 1/4 1,842,660 1,845,866.23 7.50 04/25/18 USG9844K YINGDZ 8 5 AA72 1/8 1,842,660 1,634,936.94 6.64 04/22/18 注：（1）债券代码为ISIN码。 （2）数量列示债券面值，外币按照期末估值汇率折为人民币。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投 资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投 资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金。 5.10投资组合报告附注 5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.10.3其他各项资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 574,572.60 5 应收申购款 706.46 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 575,279.06 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 31,943,211.14 报告期基金总申购份额 1,988,140.21 减：报告期基金总赎回份额 10,266,370.96 报告期基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 23,664,980.39 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。截止本报告期 末，本基金管理人未持有本基金。 §8备查文件目录 8.1备查文件目录 1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同 2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议 3、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一五年四月二十日