国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2014年第4季度报告 2014年12月31日 基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年一月二十一日 第1页共14页 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2014年10月1日起至12月31日止。 §2 基金产品概况 基金简称 国泰中国企业境外高收益债券（QDII） 基金主代码 000103 交易代码 000103 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年4月26日 报告期末基金份额总额 31,943,211.14份 投资目标 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投 资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。 1、大类资产配置 本基金通过深入研究全球宏观经济和区域经济环 投资策略 境，把握全球资本市场的变化趋势，结合量化模型 及宏观策略分析确定固定收益类资产、权益类资 产、商品类资产、现金及货币市场工具等大类资产 的配置比例。本基金投资全球证券市场的债券类金 融资产不低于基金资产的80% 。 2、债券投资策略 本基金债券资产投资于中国企业境外高收益债券 的比例不低于固定收益类资产的80%。本基金在债 券投资中将根据对经济周期和市场环境的把握，基 于对财政政策、货币政策的深入分析以及对各行业 的动态跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、 信用债策略等多种投资策略，构建债券资产组合， 并根据对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券 价格的变化的预测，动态的对投资组合进行调整。 同时，由于高收益债券的收益率与其发行主体的基 本面联系非常紧密，本基金将着重对债券发行主体 进行深入的基本面研究。 3、股票投资策略 本基金不以股票投资作为基本投资策略。本基金不 从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但 本基金持有可转换公司债券转股形成的股票、因持 有股票被派发的权证、因投资于可分离交易可转债 而产生的权证等原因而持有的股票和权证等资产， 本基金应在其可交易之日起的6个月内卖出。 4、衍生品投资策略 本基金在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有 效管理两项策略和原则。在进行金融衍生品投资 时，将在对这些金融衍生品对应的标的证券进行基 本面研究及估值的基础上，结合数量化定价模型， 确定其合理内在价值，从而构建避险、套利或其它 适当目的交易组合，并严格监控这些金融衍生品的 风险。 本基金的业绩比较基准为（经估值日汇率调整后 业绩比较基准 的）摩根大通亚洲债券中国总收益指数（JACI China Total Return Index）。Bloomberg代码为 “JACICHTR Index”。 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金， 风险收益特征 属于证券投资基金中的中等风险品种，其预期风险 与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和 股票型基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 境外资产托管人英文名称 JPMorgan Chase Bank,National Association 境外资产托管人中文名称 摩根大通银行 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2014年10月1日-2014年12月31日) 1.本期已实现收益 -255,788.96 2.本期利润 -1,257,641.31 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0325 4.期末基金资产净值 32,802,973.43 5.期末基金份额净值 1.027 注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允 价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公 允价值变动收益。 （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后 实际收益水平要低于所列数字。 3.2基金净值表现 3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比 净值增 净值增 较基准 较基准 阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④ 准差② ③ 标准差 ④ 过去三个 -3.11% 0.32% 0.43% 0.20% -3.54% 0.12% 月 注：同期业绩比较基准以人民币计价。 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比 较基准收益率变动的比较 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 （2013年4月26日至2014年12月31日） 注：（1）本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束时， 各项资产配置比例符合合同约定。 （2）同期业绩比较基准以人民币计价。 §4 管理人报告 4.1基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 证券从业 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 年限 硕士研究生。2004年6 月至2007年6月在美国 本基 Avera Global Partners 金的 工作，担任股票分析师； 基金 2007年6月至2011年4 经理、 月美国Security 国泰 Global Investors工 吴向 美国 作，担任高级分析师。 军 房地 2013-04-26 - 10年 2011年5月加入国泰基 产开 金管理有限公司，2013 发股 年4月起任国泰中国企 票基 业境外高收益债券型证 金的 券投资基金的基金经 基金 理，2013年8月起兼任 经理 国泰美国房地产开发股 票型证券投资基金的基 金经理。 注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任 职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。 4.3公平交易专项说明 4.3.1公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。 4.3.2异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 一季度，由于中国经济减速，境内固定收益市场首次违约，全球投资者对于大规模卖出中国市场，包括中国企业在海外发行的高收益债券。中企海外高收益债价格大幅下跌。 由于政府在固定收益市场采取了保持稳定的态度，投资人预计的违约潮并没有到来。另外，政府在财政政策、货币政策各个层面采取了比较有力的放松政策。中企海外高收益债的较高收益吸引大量投资者回潮，带动相关债券以及我们的基金净值在二季度大幅回升。 进入三季度，由于各地房地产限贷政策不断取消和放松，房地产市场又一次进入复苏。市场成交量和价格从底部反弹，大型房地产商市场占有率不断提高，现金流比较健康，使得中企海外高收益债最大的行业房地产债的价格不断走高。 但是，在四季度中企海外高收益债市场受到了双重打击。第一重打击是国际原油价格大幅下跌，对能源生产和相关企业的债券造成了较大冲击。第二重打击是雅居乐、佳兆业等房地产开发公司涉嫌地方官员腐败被调查对整个房地产行业的债券的严重冲击。尤其是总部位于深圳的佳兆业公司位于深圳的项目被禁止销售，公司主要管理人员辞职造成技术性违约致使佳兆业的债券价格受到极大冲击。 在基金操作过程中，我们在二月份适时增加了仓位，在全年大部分时间保持较高的仓位和久期，在四季度我们适机下调了仓位和久期。同时，我们在雅居乐和佳兆业危机之前就开始逐步减少并最终卖出了雅居乐和佳兆业的债券，避免了最直接的冲击。但是它们对整个房地产债券行业的影响却无法规避。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本基金在2014年第4季度的净值增长率为-3.11%，同期业绩比较基准收益率为0.43%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。) 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 2015年全球面临的宏观风险并不明显。美国经济持续复苏，是全球经济的火车头。欧洲和日本经济停滞，新兴市场增长减速是大概率事件。从利率市场来看，欧洲央行在经济停滞面临通缩的情况下，不得不进行历史上首次量化宽松。欧元区利率将保持非常低的水平。相反地，美国联邦储备银行提升利率的可能性极大。欧元相对于美元将会继续贬值。 在2015年，中国的宏观经济将继续减速。“调结构，促改革”将是经济发展的主题。在这样的背景下，对于债券市场，挑战和机遇同时并存。央行有可能进一步降息，对整个经济和债券市场都是正面刺激。而信用市场则有可能出现强者愈强，弱者愈弱的局面。 2014年，尤其是第一季度和第四季度，中企境外高收益债市场经历了两轮信用风险高涨带来的冲击。第一次信用风险被消化，而第二波反腐败带来的信用风险却仍然在持续发酵。但是，我们也要看到，这些企业本身的经营情况和现金流并没有出现问题。在境外发行高收益债的中企的负债率并没有恶化的迹象。而且并不是所有的企业都会出现类似的问题，现在高收益的债券非常有吸引力。因此，我们在债券选择时，对公司治理风险尤其需要重视。严格排查有可能出现类似问题的企业，远离非市场化操作的企业，坚持选择规模较大、市场化较好、治理有素的企业。同时，至少在第一季度维持较低的久期，在以后适当时候提高久期。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 截至本报告期末，本基金已超过连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元。 §5 投资组合报告 5.1报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(人民币元) 占基金总资 产的比例(%) 1 权益投资 - - 其中：普通股 - - 存托凭证 - - 优先股 - - 房地产信托 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 27,901,226.54 80.73 其中：债券 27,901,226.54 80.73 资产支持证券 - - 4 金融衍生品投资 - - 其中：远期 - - 期货 - - 期权 - - 权证 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 6,102,908.91 17.66 8 其他资产 556,012.74 1.61 9 合计 34,560,148.19 100.00 5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭 证投资明细 本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。 5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 债券信用等级 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例 （％） AA+至AA- - - BBB+至BBB- - - BB+至BB- 14,668,436.23 44.72 B+至B- 13,232,790.31 40.34 注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级. 5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 净值比例 (％) 1 XS0985524399GE11M/11D/68A/1L77 3,059,500 3,071,401.46 9.36 2 USAGA216165XC0H4/I12O/54I/L1853,059,500 3,022,571.84 9.21 3 USAGA987424KY0I4N/1G2/28D/1Z883,059,500 2,824,316.24 8.61 4 XS0386745312X01IN/12H/94/D1861,835,700 1,883,336.42 5.74 5 USAGA219126MSH05A/12S/52H/1U681,835,700 1,865,438.34 5.69 注：（1）债券代码为ISIN码。 （2）数量列示债券面值，外币按照期末估值汇率折为人民币。 5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投 资明细 本基金本报告期末未持有金融衍生品。 5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细 本基金本报告期末未持有基金。 5.10投资组合报告附注 5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.10.3其他各项资产构成 序号 名称 金额(人民币元) 1 存出保证金 - 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 555,020.67 5 应收申购款 992.07 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 556,012.74 5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有可转换债券。 5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 44,519,529.20 报告期基金总申购份额 16,478,824.59 减：报告期基金总赎回份额 29,055,142.65 报告期基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 31,943,211.14 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。截止本报告期末， 本基金管理人未持有本基金。 §8备查文件目录 8.1备查文件目录 1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同 2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议 3、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件8.2存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。 8.3查阅方式 可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688 客户投诉电话：（021）31089000 公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 二〇一五年一月二十一日