风险等级

中风险

业绩比较标准

80%×沪深300指数收益率+20%×上证国债指数收益率

基金经理

张大江 -- 基金经理

投资目标

在有效控制风险的前提下,通过把握行业周期轮换规律,动态调整基金股票资产在不同行业之间的配置比例,力求实现基金净值增长持续地超越业绩比较基准。

投资范围

本基金的投资标的物包括国内依法公开发行上市的股票(含存托凭证)、债券,以及其他经中国证监会批准的投资工具。

投资策略

本基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略,即在通过深入分析宏观经济周期、估值水平、政策导向以及市场情绪等因素以判断各大类资产配置比例的基础上,借助本公司自行开发的“新华三维行业周期轮换模型(MVQ 模型)”,寻找预期能够获得超额收益的行业,并重点配置其中优质上市公司的股票。 大类资产配置层面:在调整资产配置比例时,本基金重点考虑以下四个基本因素:一是宏观经济周期因素;二是估值因素;三是制度和政策的变化因素;四是市场情绪的因素。其中宏观经济因素主要考虑经济景气先行指数、发电量、货币供应量(M2)、产品销售率、新开工项目、货运总量、沿海港口货物吞吐量、商品房销售面积、消费者预期指数、国房景气指数等;估值因素主要考虑沪深 300的每股销售收入、营业利润率、折旧、利息费用、净资产收益率、国债基准收益率;政策因素主要考虑政策周期、制度创新等;情绪因素主要考虑新增开户数等指标。 行业配置层面:运用本公司自行开发的“新华三维行业周期轮换模型(MVQ 模型)”(即 M:宏观;V:估值;S:数量化统计规律),寻找预期能够获得超额收益的行业并进行重点配置。该模型架构于宏观经济周期循环下的行业周期轮换效应、行业自身估值水平以及数量化统计规律三个维度之上。其中,作为行业周期轮换模型的基础,“宏观经济周期循环下的行业周期轮换效应”是本公司依据美林证券投资时钟的运作模式所进行的国内实证研究,通过模拟各行业对宏观经济周期所处阶段的不同敏感程度,结合货币和财政政策的变化对行业的影响,发现国内行业周期轮换规律,对经济周期循环下的景气行业进行中长期战略资产配置。在此基础上,结合“行业自身估值水平”并借助“数量化统计规律”筛选出预期能够获得超额收益的行业,进行战术资产配置。 股票选择层面:在通过“新华三维行业周期轮换模型(MVQ 模型)”筛选出预期能够获得超额收益行业的基础上,进一步采用财务分析(盈利能力和持续经营能力等)、估值模型(绝对估值和相对估值等)和其他定性分析(调研等)进行上市公司综合投资价值评估,挑选其中优质上市公司的股票构建本基金的投资组合。本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。 债券投资层面:本基金考察国内宏观经济景气周期引发的债券市场收益率的变化趋势,采取利率预期、久期管理、收益率曲线策略等积极投资策略,力求获取高于业绩比较基准的回报。 资产支持证券投资层面:在控制风险的前提下,本基金对资产支持证券从五个方面综合定价,选择低估的品种进行投资。五个方面包括信用因素、流动性因素、利率因素、税收因素和提前还款因素。其中信用因素是目前最重要的因素,本基金采用信用矩阵方法来估计。