风险等级

中风险

业绩比较标准

中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×20%+中证综合债券指数收益率×20%

基金经理

杨思亮 -- 基金经理

投资目标

本基金通过积极主动的资产管理,在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报。

投资范围

本基金的投资范围主要为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包含主板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票和存托凭证)、内地与香港股票市场交易互联互通机制允许投资的规定范围内的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”)、债券(包含国债、金融债、企业债、公司债、次级债、地方政府债、政府支持机构债、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括定期存款、协议存款、通知存款等)、同业存单、货币市场工具、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会的相关规定。

投资策略

(一)大类资产配置策略本基金的大类资产配置策略以投资目标为中心,一方面规避相关资产的下行风险,另一方面使组合能够成功地跟踪某类资产的上行趋势。 本基金将在基金合同约定的投资范围内,结合对宏观经济形势与资本市场环境的深入剖析,自上而下地实施积极的大类资产配置策略。研判宏观形势的过程中主要考虑的因素包括: 1、宏观经济环境 (1)季度 GDP 及其增长速度; (2)月度工业增加值及其增长率; (3)月度固定资产投资完成情况及其增长速度; (4)月度社会消费品零售总额及其增长速度; (5)月度居民消费价格指数、工业品价格指数以及主要行业价格指数; (6)月度进出口数据以及外汇储备等数据; (7)货币供应量 M0、M1、M2的增长率以及贷款增速。 2、政策环境 (1)财政政策; (2)货币政策; (3)产业政策; (4)证券市场监管政策。 3、市场指标 (1)市场整体估值水平; (2)市场资金的供需; (3)市场的参与情绪。 (二)股票投资策略本基金通过“自上而下”和“自下而上”相结合的方法挖掘 A 股和港股上市公司,甄选出通过优秀品质的产品或服务,提升居民生活水平与企业生产效益的优质个股,构建投资组合。 1、行业配置策略本基金通过“自上而下”的方法,从国家政策、产业周期、行业发展趋势、行业竞争格局、行业估值水平等维度对行业进行评估判断,初步确定行业的投资价值和配置建议。然后根据公司投研团队的分析建议,结合市场投资环境的判断进一步确定行业的配置比例,并动态调整行业配置比例。 2、个股精选策略在定性分析方面,主要考察: (1)公司的核心竞争力、市场地位、经营管理能力、人才竞争优势等; (2)公司所提供产品的特色化、品质化、精细化程度,或所提供服务的专业化、个性化、智能化程度,评估公司核心产品或服务的品质及市场竞争力等; (3)公司治理结构的优劣对包括公司战略、创新能力、盈利能力乃至估值水平都有至关重要的影响。本基金将从上市公司的管理层评价、战略定位和管理制度体系等方面对公司治理结构进行评价; (4)公司在发展过程中受政策的扶持程度、公司发展方向、核心产品或服务的发展前景、公司规模增长及经营效益、公司在同业中的地位等因素。 在定量分析方面,本基金利用财务和运营数据进行企业价值评估。本基金主要从盈利能力、成长能力、财务状况以及估值水平等方面进行考量。 (1)盈利能力本基金通过盈利能力分析评估上市公司创造利润的能力,主要参考的指标包括净资产收益率(ROE),毛利率,净利率,EBITDA/主营业务收入等。 (2)成长能力本基金通过成长能力分析评估上市公司未来的盈利增长速度,主要参考的指标包括 EPS 增长率和主营业务收入增长率等。 (3)财务状况稳健的财务状况和良好的经营现金流是企业可持续稳健经营的基础。本基金将以行业财务指标为基础,对拟投资公司的经营现金流和财务状况进行评估。 (4)估值水平本基金通过估值水平分析评估当前市场估值的合理性,主要参考的指标包括市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市盈增长比率(PEG)、自由现金流贴现(FCFF,FCFE)和企业价值/EBITDA 等。 3、港股通标的股票投资策略本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。 本基金将对港股通标的股票进行系统性分析,在采用行业配置策略和个股精选策略的基础上,结合香港股票市场情况,重点投资于港股通标的股票范围内处于合理价位,符合本基金投资理念且具备核心竞争力的上市公司股票。 4、存托凭证投资策略本基金将结合宏观经济状况和发行人所处行业的景气度,关注发行人基本面情况、公司竞争优势、公司治理结构、有关信息披露情况、市场估值等因素,通过定性分析和定量分析相结合的办法,选择投资价值高的存托凭证进行投资,谨慎决定存托凭证的标的选择和配置比例。 (三)债券投资策略对债券的投资将作为控制投资组合整体风险的重要手段之一,本基金将综合运用利率预期策略、信用债券投资策略和可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券投资策略,选择合适时机投资于低估的债券品种,通过积极主动的投资策略,结合宏观经济变化趋势,货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,权衡到期收益率与市场流动性,精选个券并构建和调整债券组合,在追求债券资产投资收益的同时兼顾流动性和安全性。 1、利率预期策略通过全面研究 GDP、物价、就业以及国际收支等主要经济变量,分析宏观经济运行的可能情景,并预测财政政策、货币政策等宏观经济政策取向,分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构。在此基础上,预测金融市场利率水平变动趋势,以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。 组合久期是反映利率风险最重要的指标。本基金将根据对市场利率变化趋势的预期,制定出组合的目标久期:预期市场利率水平将上升时,降低组合的久期; 预期市场利率将下降时,提高组合的久期。 2、信用债券投资策略根据国民经济运行周期阶段,分析企业债券、公司债券等发行人所处行业发展前景、业务发展状况、市场竞争地位、财务状况、管理水平和债务水平等因素,评价债券发行人的信用风险,并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用级别,确定企业债券、公司债券的信用风险利差。 债券信用风险评定需要重点分析企业财务结构、偿债能力、经营效益等财务信息,同时需要考虑企业的经营环境等外部因素,着重分析企业未来的偿债能力,评估其违约风险水平。 3、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券投资策略基于行业研究、公司研究和可转债估值模型分析,本基金投资可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券的投资策略主要包括行业配置策略、个券精选策略、转股策略、条款博弈策略等。 (四)资产支持证券投资策略本基金将分析资产支持证券的资产特征,估计违约率和提前偿付比率,并利用收益率曲线和期权定价模型,对资产支持证券进行估值。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。 (五)股指期货投资策略本基金将根据风险管理的原则,以套期保值和流动性管理为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险和流动性风险,改善组合的风险收益特性。 若未来法律法规或监管部门有新规定的,本基金在履行适当程序后可相应调整和更新相关投资策略。