风险等级

中风险

业绩比较标准

沪深300指数收益率*85%+中证综合债指数收益率*15%

基金经理

杨秋鹏 -- 基金经理

投资目标

本基金主要采用“核心—卫星”总体策略,以利基股票投资策略为核心策略,以事件驱动策略为卫星策略,综合运用基金管理人的主动投资能力,挖掘具有投资价值的股票,力争实现基金资产的长期稳健增值。

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括主板、中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据及其他经中国证监会允许基金投资的债券)、股指期货、国债期货、债券回购、货币市场工具、同业存单、银行存款、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会相关规定。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围,并可依据届时有效的法律法规适时合理地调整投资范围。

投资策略

(一)大类资产配置策略在大类资产配置中,本基金将主要考虑: 1、宏观经济指标,包括 GDP 增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口数据变化等; 2、微观经济指标,包括市场各行业主要企业的盈利变化情况及盈利预期、估值比较优势等; 3、市场指标,包括股票市场与债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估值水平及与国外市场的比较、市场资金的供求关系及其变化等; 4、政策因素,包括财政政策、货币政策、产业政策及其它与证券市场密切相关的各种政策。 本基金将通过深入分析上述指标与因素,动态调整基金资产在股票、债券、货币市场工具等类别资产间的分配比例,控制市场风险,提高配置效率。 (二)股票投资策略本基金采用“核心—卫星”总体策略,将股票资产分为核心组合部分与卫星组合部分。其中,核心组合以利基股票投资策略为核心。利基股票是指在具有高成长潜力的利基行业经营的高速成长中小型公司股票。卫星组合以事件驱动策略为主,包括但不限于回购策略、资产重组(包括重组、注入和并购等)、公司股权变动、再融资(包括配股、增发或者发行可转债等)、股权激励计划(包括股票期权﹑员工持股计划和管理层收购等)、业绩预告和业绩超预期等诸多方面。 1、利基股票投资策略利基(Niche)股票投资策略是一种复合投资策略,其核心就是“自下而上”的个股精选策略,通过定性分析和定量分析相结合的方法,挑选具有竞争优势的上市公司。 (1)定性分析主要包括以下几个方面: ①市场优势,包括上市公司的市场地位和市场份额;在细分市场是否占据领先位置;是否具有品牌号召力或较高的行业知名度;在营销渠道及营销网络方面的优势等; ②资源和垄断优势,包括是否拥有独特优势的物资或非物质资源,比如市场资源、专利技术等; ③产品优势,包括是否拥有独特的、难以模仿的产品;对产品的定价能力等; (2)定量分析主要包括以下几个方面:①财力雄厚,即资产负债情况较好,一般具有低库存增长、自由现金流充裕、销售和每股收益一致增长等特征; ②市盈率较低,一般是非热点行业或公司。 2、事件驱动策略 (1)回购策略股票回购是指上市公司利用现金等方式,从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。 本基金以已经发生回购和发布回购公告的且回购比例超过 1%的股票为基础,综合考虑公司商誉、宣布回购的比例、公告与实际执行回购的比例匹配程度等指标选股。 (2)资产重组资产重组是指企业与其他主体在资产、负债或所有者权益诸项目之间的调整。资产重组是在资产结构上的重大调整,而且往往对公司的运营产生深远的影响,这些影响包括生产效率的提高、生产成本的降低、渠道的整合、公司管理水平的提升等等多个方面。由于资产结构和运营模式的调整,发生资产重组后的公司,其未来的估值水平会与之前的估值发生明显的改变。 (3)公司股权变动公司股权的变动不仅仅直接改变公司的资产结构,同时也会对企业未来在生产、经营、管理等多个方面产生影响。本基金通过量化方法对股权变动可能带来的影响进行分析,对发生股权变动的上市公司的估值预期进行调整,挑选具有绝对或相对估值吸引力的上市公司股票。 (4)再融资再融资是指上市公司通过配股、增发或者发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资的上市公司,一方面其资产、负债或所有者权益的结构将发生变动;而另一方面,由于融资和投资的行为,公司的盈利能力、现金流水平等也会相应的产生改变。本基金通过对上市公司再融资方案的持续关注和深入挖掘,对公司的估值预期进行调整,并依此来挑选具有估值优势的上市公司股票。 (5)股权激励计划 股权激励包括股票期权﹑员工持股计划和管理层收购等多种不同的表现形式。股权激励计划以股权形式给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。从公司管理实践来看,股权激励对于改善公司治理结构,降低代理成本、提升管理效率,增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。 (6)业绩预告和业绩超预期业绩预告是指上市公司根据交易所规定所作出的关于净利润为负值、净利润增减幅度超过 50%以上、或实现扭亏为盈等事项的公告;业绩超预期是指公司业绩披露后,实际业绩显著超越过去 3个月券商等研究机构的预测平均数的情况。这两种情形都代表着上市公司经营上出现了一些值得关注的变化因素,其股票市场表现也有一定的统计特征;本基金将通过筛选和分析业绩预增和业绩超预期的样本股,自下而上进行评估,结合预期盈利水平和成长潜力,择优选取安全边际较高、成长性较好的公司进行投资。 (7)其他事件其他事件类型还包括上下游公司的重大事项、投资者与管理者的关系改善、同一公司其他类型证券的发行或到期等诸多方面。本基金将对影响公司的资产结构或者运营管理能力等方面的事件性因素进行综合量化分析,持续对历史数据进行跟踪并挖掘其他可以产生超额收益的事件,力求形成对上市公司的合理估值预期,并依此来挑选具有估值优势的上市公司股票。 (三)债券投资策略本基金在实际的投资管理运作中,将运用利率配置策略、类属配置策略、信用配置策略、相对价值策略及单个债券选择策略等多种策略,以获取债券市场的长期稳定收益。 1、利率配置策略利率策略主要是从组合久期及组合期限结构两个方向制定针对市场利率因素的投资策略。通过研究分析宏观经济,预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向,分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构,在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势,以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。 2、类属配置策略债券类属策略主要是通过研究国民经济运行状况,货币市场及资本市场资金供求关系,以及不同时期市场投资热点,分析国债、金融债、企业债券等不同债券种类的利差水平,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。 3、信用配置策略信用策略主要是根据国民经济运行周期阶段,分析企业债券发行人所处行业发展前景,发行人业务发展状况,企业市场地位,财务状况,管理水平,债务水平等因素,评价债券发行人的信用风险。并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用级别,确定企业债券的信用风险利差。对企业债券信用级别的研判与投资,主要是发现信用风险利差上的相对投资机会,而不是绝对收益率的高低。 4、相对价值策略本基金认为市场普遍存在着失效的现象,短期因素的影响被过分夸大。债券市场的参与者众多,投资行为、风险偏好、财务与税收处理等各不相同,发掘存在于这些不同因素之间的相对价值,也是本基金发现投资机会的重要方面。 5、单个债券选择策略根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,结合其信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,选择那些定价合理或价值被低估的债券进行投资。 (四)股指期货投资策略本基金将以投资组合的避险保值和有效管理为目标,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,适当参与股指期货的投资。利用股指期货流动性好,交易成本低等特点,在市场向下带动净值走低时,通过股指期货快速降低投资组合的仓位,从而调整投资组合的风险暴露,避免市场的系统性风险,改善组合的风险收益特性;并在市场快速向上基金难以及时提高仓位时,通过股指期货快速提高投资组合的仓位,从而提高基金资产收益。 (五)国债期货投资策略本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。 (六)资产支持证券投资策略本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。