风险等级

中风险

业绩比较标准

55%×沪深300指数收益率+45%×中债综合指数收益率。

基金经理

李昱 -- 基金经理

投资目标

利用商业周期与市场循环的行为模式,深入研究驱动金融市场与资产价值的变动力量,通过大类资产配置与个券的趋势变化,在相对较低风险下追求组合资产的长期稳定增值

投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法公开发行上市交易的股票包括中小板、创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票、权证,股指期货,债券资产国债、金融债、企业债、公司债

投资策略

(三)投资策略 1、资产配置策略 本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化,根据宏观经济运行态势、宏观经济 政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究,判断证券市场的发 展趋势,结合行业状况、公司价值性和成长性分析,综合评价各类资产的风险收益水平。 在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上,采用动态调整策略,对基金资产进行灵活资 产配置,在市场上涨阶段中,增加权益类资产配置比例,在市场下行周期中,降低权益类 资产配置比例,力求实现基金财产的长期稳定增值,从而有效提高不同市场状况下基金资 产的整体收益水平。 2、股票选择策略 本基金采取“自上而下”与“自下而上”相结合的分析方法进行股票投资。基金管理 人在行业分析的基础上,选择治理结构完善、经营稳健、业绩优良、具有可持续增长前景 或价值被低估的上市公司股票,以合理价格买入并进行中长期投资。本基金股票投资具体 包括行业分析与配置、公司财务状况评价、价值评估及股票选择与组合优化等过程。 (1)行业分析与配置工银瑞信新财富灵活配置混合型证券投资基金 招募说明书 49 本基金将根据各行业所处生命周期、产业竞争结构、近期发展趋势等数方面因素对各 行业的相对盈利能力及投资吸引力进行评价,并根据行业综合评价结果确定股票资产中各 行业的权重。 一个行业的进入壁垒、原材料供应方的谈判能力、制成品买方的谈判能力、产品的可 替代性及行业内现有竞争程度等因素共同决定了行业的竞争结构,并决定行业的长期盈利 能力及投资吸引力。另一方面,任何一个行业演变大致要经过发育期、成长期、成熟期及 衰退期等阶段,同一行业在不同的行业生命周期阶段以及不同的经济景气度下,亦具有不 同的盈利能力与市场表现。本基金对于那些具有较强盈利能力与投资吸引力、在行业生命 周期中处于成长期或成熟期、且预期近期经济景气度有利于行业发展的行业,给予较高的 权重;而对于那些盈利能力与投资吸引力一般、在行业生命周期中处于发育期或衰退期, 或者当前经济景气不利于行业发展的行业,给予较低的权重。 (2)公司财务状况评估 在对行业进行深入分析的基础上,对上市公司的基本财务状况进行评估。结合基本面 分析、财务指标分析和定量模型分析,根据上市公司的财务情况进行筛选,剔除财务异常 和经营不够稳健的股票,构建基本投资股票池。 (3)价值评估 基于对公司未来业绩发展的预测,采用现金流折现模型等方法评估公司股票的合理内在 价值,同时结合股票的市场价格,挖掘具有持续增长能力或者价值被低估的公司,选择最具 有投资吸引力的股票构建投资组合。 (4)股票选择与组合优化 综合定性分析与定量价值评估的结果,选择定价合理或者价值被低估的股票构建投资 组合,并根据股票的预期收益与风险水平对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收 益最大化。同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时 卖出证券。 3、股指期货投资策略 本基金以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标,在风险可控的前提下,本着谨慎 原则,参与股指期货投资。本基金将根据对现货和期货市场的分析,发挥股指期货杠杆效应 和流动性好的特点,采用股指期货在短期内取代部分现货,获取市场敞口,投资策略包括多 头套期保值和空头套期保值。多头套期保值指当基金需要买入现货时,为避免市场冲击,提 前建立股指期货多头头寸,然后逐步买入现货并解除股指期货多头,当完成现货建仓后将股工银瑞信新财富灵活配置混合型证券投资基金 招募说明书 50 指期货平仓;空头套期保值指当基金需要卖出现货时,先建立股指期货空头头寸,然后逐步 卖出现货并解除股指期货空头,当现货全部清仓后将股指期货平仓。本基金在股指期货套期 保值过程中,将定期测算投资组合与股指期货的相关性、投资组合beta的稳定性,精细化确 定投资方案比例。 4、债券投资策略 本基金在固定收益证券投资与研究方面,实行投资策略研究专业化分工制度,专业研 究人员分别从利率、债券信用风险等角度,提出独立的投资策略建议,经固定收益投资团 队讨论,并经投资决策委员会批准后形成固定收益证券指导性投资策略。 (1)利率策略 研究 GDP、物价、就业、国际收支等国民经济运行状况,分析宏观经济运行的可能情 景,预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向,分析金融市场资金供求状况变化 趋势及结构,在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势,以及金融市场收益率曲线斜度 变化趋势。 组合久期是反映利率风险最重要的指标,根据对市场利率水平的变化趋势的预期,综 合宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断,可以制定出组合的目标久期,预期市场利 率水平将上升时,降低组合的久期,以规避债券价格下降的风险和资本损失,获得较高的 再投资收益;预期市场利率将下降时,提高组合的久期,在市场利率实际下降时获得债券 价格上升的收益,并获得较高利息收入。 (2)信用策略 根据国民经济运行周期阶段,分析债券发行人所处行业发展前景,发行人业务发展状 况,企业市场地位,财务状况,管理水平,债务水平等因素,评价债券发行人的信用风险, 并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用级别,确定债券的信用风险利差与投资价值。 (3)债券选择与组合优化 本基金将根据债券市场情况,基于利率期限结构及债券的信用级别,在综合考虑流动 性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,评估债券投资价值, 选择定价合理或者价值被低估的债券构建投资组合,并根据市场变化情况对组合进行优化。 (4)可转换债券投资 可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票 价格上涨收益的特点,是本基金的重要投资对象之一。本基金将选择公司基本素质优良、 其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量工银瑞信新财富灵活配置混合型证券投资基金 招募说明书 51 化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入并持有。 5、权证投资策略 本基金将因为上市公司进行股权分置改革、或增发配售等原因被动获得权证,或者本 基金在进行套利交易、避险交易等情形下将主动投资权证。本基金进行权证投资时,将在 对权证标的证券进行基本面研究及估值的基础上,结合隐含波动率、剩余期限、标的证券 价格走势等参数,运用数量化期权定价模型,确定其合理内在价值,从而构建套利交易或 避险交易组合,力求取得最优的风险调整收益。